三強監管聯手

會計及財務匯報局（會財局，AFRC）、證券及期貨事務監察委員會（證監會，SFC）以及香港交易及結算所有限公司（港交所，HKEX）發表的聯合聲明，主要針對上市公司核數師報告中出現「僅涉持續經營的無法表示意見」（Disclaimer of opinion solely relating to going concern）的情況，旨在釐清停牌規則的應用彈性，並平衡市場透明度與正常股份交易。​背景與監管痛點​在現行《上市規則》第 13.50 條框架下，若發行人核數師對財務報表發出「無法表示意見」或「否定意見」，港交所一般會要求該發行人的證券暫停買賣。​然而，在宏觀經濟波動或房地產等個別行業面臨流動性壓力的環境下，不少營運正常但債務重組中的企業，僅因未來現金流預測存在重大不確定性，而被核數師發出針對持續經營問題的無法表示意見。監管機構注意到：​一刀切停牌可能過度懲處業務具備實質營運基礎、僅面臨短期流動性或融資安排不確定性的公司。​停牌會剝奪投資者的變現機會，甚至阻礙公司正在進行的債務重組談判。​聯合聲明核心要點​1. 釐清停牌規定的應用彈性​若核數師報告的「無法表示意見」純粹及唯一是由於核數師無法就持續經營評估取得充分、適當的審計憑據，且滿足特定先決條件，聯交所可不對該發行人實施暫停買賣。​2. 獲豁免停牌的必備條件​發行人若要避免停牌，通常必須同時符合以下嚴格要求：​單一原因： 無法表示意見的範圍必須嚴格局限於持續經營問題，不涉及其他重大的會計估計、資產減值缺失、重大交易審計憑證不足或受限等問題。​充分且合規的信息披露： 財務報表已在其他所有重大方面符合適用的財務報告準則（如香港財務報告準則 HKFRS / 國際財務報告準則 IFRS），並已充分披露：​導致持續經營重大不確定性的事件或情況；​管理層制定的緩解計劃與具體應對措施（例如重組進展、融資協議現狀）；​評估該計劃可行性時涉及的關鍵假設及潛在風險。​市場知情權保障： 相關不確定性已被充分知會市場，投資者已具備足夠資訊對證券價值進行獨立評估。​3. 各方責任與角色分工​董事會與管理層： 負有持續經營評估的第一責任，須提供可信、審慎且具實質證據支持的預測模型與緩解計劃，而非僅依賴樂觀口頭承諾。​核數師： 應保持專業懷疑態度，嚴格審查管理層假設。若發現其他審計領域同樣缺乏憑據，不得將所有問題籠統歸入持續經營單一範疇。​監管機構協同監管：​聯交所負責把關上市發行人的日常持續披露與停牌裁量；​會財局監督核數師在持續經營審計中的審計質量與獨立性；​證監會監督整體市場誠信與發行人重大虛假或誤導性陳述。